Erheblicher Schaden, Kommentar zur Insolvenz von Windreich und deren Auswirkungen auf Mittelstandsanleihen, von Kai Johannsen.

Frankfurt (ots) - Wie heißt es doch gleich: Das ist ein Satz mit X -
das war wohl nix. Damit ist die Angelegenheit rund um das
Windenergieprojekt des Windreich-Gründers und -Chefs Willi Balz allzu
trefflich beschrieben. Außer Ankündigungen, Versprechungen und immer
neuen Beteuerungen, dass alles schon laufen wird, hat am Ende
überhaupt nichts funktioniert. Nun ist sie da die Insolvenz, die
viele im Markt haben kommen sehen, die aber immer wieder als
Miesmacher und Neider abgetan wurden. Natürlich gehört zu jedem
Unternehmer eine Vision und zu der Vision mitunter auch ein sehr
weiter weg bis zur Realität. Aber zur Vision gehört auch eine
Vorstellung von der Antwort auf die Frage, wie die Realisierung
erfolgen soll. Davon war Windreich offenbar weit entfernt.

Schaden wurde verursacht, und zwar ein ganz erheblicher. Da sind
zuerst die Anleihebesitzer zu nennen. Vor der Handelsaussetzung
notierten die beiden Windreich-Papiere noch bei rund der Hälfte des
Nennwerts. Gewiss, das liegt über den bisherigen Tiefstkursen. Aber
es bleibt auch noch abzuwarten, wo die Reise in den kommenden Tagen
hingeht, wenn wieder gehandelt wird. Die Anleger sollten sich nicht
gerade auf ein Kursfeuerwerk einstellen.

Schaden wurde aber auch dem gesamten Segment der Mittelstandsanleihen
zugefügt. Mittelstand - mit diesem Wort verbindet nicht nur Otto
Normalanleger, und das sind zumeist die Käufer der
Mittelstandsanleihen, etwas Grundsolides. Denn das Rückgrat der
deutschen Wirtschaft sind nicht etwa die Großkonzerne aus der
Dax-Riege, sondern die mittelständischen Betriebe. Da hat so mancher
den seit Jahrzehnten gut geführten Familienbetrieb vor Augen, für den
kaufmännische Grundsätze noch Wert haben. Mittelstand wird dann mit
Anleihe kombiniert, also ein festverzinsliches Wertpapier. Da
suggeriert doch schon das Wort "festverzinslich" Sicherheit. Aber so
lapidar es auch klingen mag: Der Zins ist eben erst verdient, wenn
das Unternehmen ihn überwiesen hat. Außerdem muss auch noch das
eingesetzte Kapital zurückgezahlt werden, damit unterm Strich kein
Minus resultiert. Bei Mittelstandsanleihen ist das nicht immer der
Fall.

Geschädigt sind neben den Anlegern gerade die grundsoliden
Mittelständler, die die Anleihe so dringend als
Refinanzierungsinstrument neben dem klassischen Bankkredit brauchen.
Sie bekommen die Konsequenzen zu spüren, wenn nicht kapitalmarktreife
Unternehmen Luftnummern zu Geschäftsmodellen erheben und damit das
Geld und Vertrauen der Anleger verspielen. Zurückhaltung wird die
Folge sein.

(Börsen-Zeitung, 11.9.2013)

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