Volksbank Investmentbank AG: Quartalsprognose zu Zinsen und Währungen

Wien (OTS) - Die Volksbank Investmentbank (VBIB) hat ihre neue
Quartalsprognose zu Zinsen und Währungen veröffentlicht. Die jüngsten
Wirtschaftsdaten belegen die zunehmende Wachstumsdynamik in allen
großen Wirtschaftsräumen. Der Aufwärtstrend der USA hat sich
fortgesetzt und steht auf einer breiten Basis. Auch die
konjunkturelle Erholung im Euro-Währungsgebiet hat eingesetzt und das
Vertrauen in die wirtschaftliche Entwicklung weiter zugenommen. Die
Dynamik in den USA und Asien sollte in der Eurozone zu einer
steigenden Auslandsnachfrage führen und so die Investitionstätigkeit
der Unternehmen fördern. Eine weitere nachhaltige Euro-Aufwertung ist
der VBIB zufolge für 2004 das größte Risiko, da der Export den
wesentlichen Konjunkturimpuls liefern wird. Die Inflationsentwicklung
ist in allen von der VBIB betrachteten Wirtschaftsräumen äußerst
moderat und wird auch noch einige Zeit schwach bleiben und nicht
problematisch werden. Im Jahresverlauf 2004 erwarten die Analysten
noch anhaltend niedrige Inflationsraten und erst in 2005 einen
deutlichen Anstieg.

Aufgrund des geringen Inflationsdrucks besteht sowohl für die Fed
als auch die EZB noch einiger Spielraum, die wirtschaftliche Belebung
für noch längere Zeit mit niedrigen Leitzinsen zu unterstützen. Mit
den ersten moderaten Zinserhöhungen rechnet die VBIB erst in der
zweiten Jahreshälfte. Dementsprechend niedrig sollten auch die
Geldmarktsätze über die nächsten Monate bleiben.

Da sowohl Inflation als auch Leitzinsen noch einige Zeit niedrig
bleiben, erwarten die Analysten der VBIB auch bei den Anleiherenditen
trotz dynamischer Konjunktur vorerst nur einen moderaten Anstieg, der
sich im Jahresverlauf aber verstärken wird. Der Anstieg der
europäischen Renditen sollte moderater als der in den USA ausfallen.

Der Dollar hat zum Jahresbeginn seinen Wertverfall unaufhaltsam
fortgesetzt. Neben erneut aufgekeimter Terrorgefahr leidet die
Währung der USA unter den strukturellen Problemen der
Volkswirtschaft. So werden die Defizite in Leistungsbilanz und
Staatshaushalt den Dollar weiterhin nachhaltig unter Druck halten.
Der Dollar wird zum Euro nach Einschätzung der VBIB im Jahresverlauf
noch auf 1,30 abwerten, sich dort aber stabilisieren.

Wichtige Prognoseergebnisse:

Leitzinsen:

Prognose, %        IST     3 Mo      6 Mo       12 Mo
 EZB Leitzinsen    2,00     2,00      2,00       2,25
 Fed Funds Rate    1,00     1,00      1,00       1,50
 SNB Zielband    0,0-0,75  0,0-0,75 0,0-0,75  0,25-1,0
 BoJ Leitzinsen    0,10     0,10      0,10       0,10

Geldmarktsätze:

Prognose, %        IST     3 Mo      6 Mo       12 Mo
 3M Euribor        2,11     2,15      2,20       2,40
 3M USD Libor      1,15     1,17      1,30       1,90
 3M CHF Libor      0,26     0,25      0,30       0,75
 3M JPY Libor      0,06     0,07      0,10       0,15

Anleiherenditen:

Prognose, %        IST     3 Mo      6 Mo       12 Mo
 10J EUR Bmk       4,33     4,30      4,40       4,65
 10J US Bmk        4,38     4,30      4,45       4,95
 10J CHF Anleihe   2,67     2,70      2,80       3,10
 10J JPY Anleihe   1,40     1,35      1,35       1,50

Währungen:

Prognose           IST     3 Mo      6 Mo       12 Mo
 USD / Euro        1,266    1,28      1,30       1,30
 Yen / Euro        134,6    135,7    135,2       132,2
 CHF / Euro        1,559    1,57      1,57       1,56

Eine ausführliche Analyse zur Prognose finden Sie in den "Zins-
und FX- Perspektiven QI-2004" auf unserer Homepage unter
http://www.vbib.at.
Für Rückfragen steht Ihnen das Research-Team der VBIB gerne zur
Verfügung!

OTS0149    2004-01-12/14:13

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