EANS-News: Montega AG / MEDION AG: Aktie profitiert vom verbesserten Sentiment - Kursziel erreicht

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Utl.: Comment: MEDION AG (ISIN: DE0006605009 / WKN: 660500)

Hamburg (euro adhoc) - MEDION gehört zu den führenden deutschen Herstellern von
PC´s, Notebooks und Unterhaltungselektronik. Die Produkte werden nach dem
Built-to-order- Prinzip erst dann hergestellt bzw. an die Zulieferer beauftragt,
wenn feste Abnehmer dafür gefunden sind. Kunden sind Retailkonzerne und
Discounter in Deutschland und Europa (z.B. Aldi).

Aktie profitiert von verbessertem Sentiment

In den letzten Wochen hat die Aktie von MEDION den Markt deutlich outperformt.
Aus unserer Sicht gibt es hierfür zwei wesentliche Gründe:

a) Das Sentiment für die Aktie hat sich bedingt durch das hervorragende
Konsumklima in Deutschland stark verbessert. Der Anteil des Inlandsmarktes am
Gesamtumsatz von MEDION beträgt rund 73% (9M-2010). Investoren suchen derzeit
vermehrt Konsumtitel mit einem starken Exposure auf dem deutschen Heimatmarkt.

b) Die Elektronikpreise haben sich in den letzten Monaten sehr robust gezeigt
(bedingt durch Produktinnovationen und starke Nachfrage).
Allerdings ist das Upside-Potenzial von MEDION trotz dieser Punkte begrenzt.

Aktie mittlerweile fair bewertet

Die Aktie, die noch Mitte 2010 nur knapp über ihrem Buchwert notierte, erscheint
auf dem aktuellen Niveau fair bewertet. Sowohl bezogen auf die Multiplikatoren
(EV/EBIT von 11,5 für 2011e) wie auch auf Basis eines DCF-Modells sehen wir
derzeit kein großes Kurspotenzial mehr. Wir haben unsere Schätzungen nach oben
angepasst:

(Tabelle)

Das neue, auf einem DCF-Modell basierende Kursziel beträgt 14,55 Euro, das
Upside-Potenzial beträgt folglich lediglich knapp 5%. Wir senken unser Rating
daher auf Halten.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Rückfragehinweis:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: [email protected]
Ende der Mitteilung euro adhoc
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