EANS-News: Montega AG / Analytik Jena AG: Quartalszahlen im Rahmen der Erwartungen - Life Science entwickelt sich positiv

Hamburg (euro adhoc) -

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Analytik Jena (AJ) hat heute die Zahlen für das erste
Quartal berichtet, die im Rahmen unserer Erwartungen ausgefallen sind. Der Umsatz lag mit 23,2 Mio. Euro auf dem Niveau des Vorjahres (Montega-Schätzung:
24 Mio. Euro), das EBIT betrug 1,89 Mio. Euro (Montega-Schätzung: 1,7 Mio. Euro). Damit ist das operative Ergebnis um 16% gegenüber dem Vorjahreswert zurückgegangen, was auf die Realisierung eines margenstarken Großprojektes in Q1 10/11 zurückzuführen ist. AJ konnte damit wie erwartet nicht an die starke Ergebnisentwicklung des Vorjahreszeitraums anknüpfen.

Innerhalb der Segmente hat sich insbesondere Life Science positiv entwickelt. Entgegen unserer Erwartung konnte in diesem Bereich trotz stabiler Umsatzentwicklung (8 Mio. Euro) bereits im abgelaufenen Quartal die EBIT-Marge signifikant erhöht werden (von 1% auf 4,4%). Sollte es dem Unternehmen gelingen, den Umsatz hier deutlich zu erhöhen, dürfte die Marge in Richtung des Branchendurchschnitts (ca. 20%) steigen.

Darüber hinaus könnte mittelfristig die Japan-Expansion die Ergebnisentwicklung positiv beeinflussen. In Q1 wurde das Ergebnis mit ca. 0,7 Mio. Euro belastet. Für das Gesamtjahr sollte jedoch der Break Even erreicht werden. In den nächsten Jahren ist hier ein positiver Ergebnisbeitrag möglich.

Ausblick 2012 - weiterhin optimistisch

Für das Geschäftsjahr 2012 erwartet der Vorstand bei weiter ansteigenden Umsatzerlösen eine deutliche Ergebnisverbesserung ggü. dem Vorjahr. Das Segment Analytical Instrumentation dürfte sich weiterhin stabil entwickeln. Positive Effekte erwarten wir aus dem Segment Life Science. Des Weiteren dürften die margenstarken Umsätze im Segment Optics gesteigert werden. Insgesamt sollte das Ergebnis von folgenden Faktoren positiv beeinflusst werden:

- Skaleneffekte aufgrund des erwarteten Umsatzanstiegs (mittelfristig sollten Margen von >10% möglich sein)

  • Ein verbesserter Produktmix - hin zu den margenstärkeren Verbrauchsmaterialien
  • steigern nachhaltig die Marge

- Break Even in Japan sowie Wechselkurseffekte

Analytik Jena hat in den vergangenen Quartalen verstärkt in neue Produkte investiert und zahlreiche Produktlaunches gestartet. Dies könnte sich bereits kurzfristig positiv auf die Unternehmensentwicklung auswirken. Weitere Produktneuheiten sind für Q3 vorgesehen, so dass ein nachhaltiges Wachstum sichergestellt sein sollte. Darüber hinaus gehen wir davon aus, dass mit den eingenommenen Mitteln aus der KE eine Übernahme finanziert werden soll, die eine weitere Erhöhung der Marge zur Folge hätte (Stichwort: Skaleneffekte).

Fazit: In Erwartung eines weiterhin anhaltenden positiven Newsflows (begründet durch eine gute fundamentale Entwicklung) und der Annahme, dass Verder bis zur HV weiterhin Aktien kaufen wird, stehen wir einem Engagement in die AJ-Aktie unverändert positiv gegenüber. Wir empfehlen die Aktie mit einem Kursziel von 13,60 weiterhin zum Kauf.

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