EANS-News: Montega AG / Verbio: Guidance gesenkt - Ausblick weiterhin positiv

Hamburg (euro adhoc) -

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Utl.: Update (ISIN: DE000A0JL9W6 / WKN: A0JL9W)

VERBIO hat letzte Woche aufgrund von Absatzproblemen bei
Bioethanol und technischen Schwierigkeiten in der Biogasproduktion die Gewinnerwartungen gesenkt. Demnach wird das EBIT zwischen 6 Mio. Euro und 12 Mio. Euro liegen. Zuvor hatte das Unternehmen ein EBIT von 15 Mio. Euro bis 20 Mio. Euro angestrebt. Das Umsatzziel wurde hingegen auf 650 Mio. Euro bis 750 Mio. Euro erhöht.

Unerwartet schwache Auslastung der Bioethanolanlagen

Die Kürzung der Gewinnerwartungen resultiert hauptsächlich aus der schwachen Entwicklung des Segmentes Bioethanol. Laut Unternehmensangaben sank die Auslastung bei der Bioethanolproduktion auf 50%, was auf die Verzögerung bei der E-10 Einführung zurückgeführt wird. Für das 3. und 4. Quartal geht das Unternehmen wieder von deutlich höheren Auslastungen aus. Auch die Biogasproduktion, das dem Bioethanolsegment zugeschrieben wir, entwickelte sich nicht wie erwartet. Durch technische Probleme konnte nur ein Bruchteil der geplanten Biogasmenge hergestellt werden. Gleichzeitig haben unerwartet hohe Aufwendungen beim Betrieb der Anlagen zu einer Einmalbelastung geführt, die das ohnehin schwache Ergebnis im Bioethanolbereich zusätzlich belastet haben. Aktuell sollen die beiden 30 MW Anlagen mit einer 70%ige Auslastung wieder nach Plan laufen.

Die Erhöhung der Umsatzguidance wird alleine den höheren Rohstoffpreisen zugeschrieben. Getragen von stabil hohen Getreidepreisen dürfte insbesondere das margenschwache Handelsgeschäft wie erwartet deutliche Umsatzzuwächse erzielen. Auch die überdurchschnittlich hohen Biokraftstoffpreise tragen zu dem deutlich höheren Umsatzziel bei.

Die volatile Entwicklung im ersten Halbjahr ist zudem den kurzfristigen Abnahmeverträgen geschuldet. Kunden von Verbio hatten bisher die Möglichkeit, Kontingente abzubestellen bzw. in die Folgequartale zu verschieben. Die kurze Fristigkeit war für Verbio notwendig, da ohne eine funktionierende Biogasproduktion (Zweitverwertung der Schlempe) z.T. negative Deckungsbeiträge generiert werden. Mit einer einwandfreien Biogasproduktion dürfte Verbio zu branchenüblich längerfristigen Abnehmerverträgen wechseln und damit die Volatilität der Margen deutlich senken.

Kurs reflektiert negativen Newsflow und schwaches Sentiment

Im Biodieselsegment konnte der Absatzrückgang durch die hohen Dieselpreise kompensiert werden. Seit Jahresanfang stieg der Biodieselpreis deutlich, während der Preis für Rapsöl (Hauptrohstoff für Biodiesel) hinter der Preisentwicklung bei Biodiesel zurückblieb und so die Materialeinsatzquote reduzierte. Im letzten Jahr entwickelten sich die beiden Preise synchron, so dass Verbio keinen Ergebnisbeitrag aus diesem Segment generieren konnte. Sollten die Preisspanne weiterhin bestehen bleiben, könnte Verbio hier auch in den kommenden Quartalen eine EBIT Marge von 4%-6% erzielen.

Im Rahmen der neuen Guidance passen wir unsere EBIT Prognose für das laufende Jahr auf 7,9 Mio. Euro an (zuvor: 20,5 Mio. Euro). Unsere Prognosen für die Folgejahre bleiben zunächst unverändert. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem aktualisierten Kursziel von 5,80 Euro (zuvor: 6,40 Euro). Dieses reflektiert zum einen die gesenkten Ergebniserwartungen für das laufende Geschäftsjahr und zum anderen das erhöhte Risiko bezogen auf das Bioethanolsegment.

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Ende der Mitteilung euro adhoc

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